Uber最近斥資31億美元收購(gòu)了總部位于迪拜的網(wǎng)約車公司Careem，進(jìn)一步鞏固了其在中東地區(qū)的地位。Uber采取的國(guó)際擴(kuò)張戰(zhàn)略是，要么收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以獲得市場(chǎng)主導(dǎo)地位，要么退出市場(chǎng)并將業(yè)務(wù)出售給當(dāng)?shù)仡I(lǐng)先企業(yè)，這應(yīng)有助于Uber減少資金消耗。
不過(guò)，委婉地說(shuō)，試圖對(duì)Uber進(jìn)行估值是一件相當(dāng)復(fù)雜的事情。從積極的方面來(lái)看，Uber的增長(zhǎng)是相當(dāng)顯著的。如下圖所示，Uber年度總預(yù)訂收入(gross bookings)的增長(zhǎng)是爆炸性的，他們始終在尋找新的方式來(lái)擴(kuò)展業(yè)務(wù)。
不過(guò)，Uber這種急速增長(zhǎng)是通過(guò)付出巨大代價(jià)實(shí)現(xiàn)的，該公司承認(rèn)其仍存在龐大的運(yùn)營(yíng)虧損。2018年運(yùn)營(yíng)虧損達(dá)30億美元，占其年收入的27%。但與上一年相比，這無(wú)疑是個(gè)巨大進(jìn)步，前一年的運(yùn)營(yíng)虧損接近收入的52%。
Uber雖然表現(xiàn)出某種程度的經(jīng)營(yíng)杠桿作用，但不足以助其在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。分析師預(yù)計(jì)，Uber今后將更多地專注于控制成本，或?qū)ζ錁I(yè)務(wù)模式進(jìn)行某些修改。否則，該公司需要高得多的收入才能獲得可持續(xù)的盈利能力。
雖然Uber的總預(yù)訂收入繼續(xù)快速增長(zhǎng)，但令人擔(dān)憂的是，網(wǎng)約車市場(chǎng)出現(xiàn)了減速跡象。過(guò)去幾個(gè)季度，Uber的大部分增長(zhǎng)來(lái)自Uber Eats的推動(dòng)。
在競(jìng)爭(zhēng)方面，分析師們認(rèn)為Uber只有有限的“護(hù)城河”來(lái)抵御競(jìng)爭(zhēng)。這條“護(hù)城河”的水源來(lái)自多個(gè)方面，包括其品牌價(jià)值和認(rèn)知度。在許多國(guó)家運(yùn)營(yíng)也能帶來(lái)不小的好處，這主要是因?yàn)橛行┤讼矚g在旅行時(shí)能像在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)那樣使用相同的應(yīng)用程序。
Uber將軟銀作為靠山，并計(jì)劃在首次公開(kāi)募股(IPO)中籌集數(shù)十億美元資金，如果這些資金使用得當(dāng)，也將帶來(lái)巨大優(yōu)勢(shì)?？捎玫馁Y本數(shù)量本身就是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要標(biāo)志，這使Uber在進(jìn)行大規(guī)模投資和擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方面擁有更大的靈活性。
然而，在Uber的商業(yè)模式中，還有一個(gè)更關(guān)鍵的因素，即被視為獨(dú)立承包商的司機(jī)。在分析師們看來(lái)，下圖是Uber整個(gè)申報(bào)上市文件中最重要的部分，因?yàn)樗荱ber業(yè)務(wù)模式的核心?？梢钥闯?，Uber的“機(jī)動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)飛輪”從司機(jī)開(kāi)始，也從司機(jī)結(jié)束。
增加市場(chǎng)上的司機(jī)數(shù)量對(duì)于減少乘客等待時(shí)間和降低乘車費(fèi)用是必要的，這會(huì)增加Uber應(yīng)用程序的使用，并幫助提高司機(jī)的收入，從而吸引更多司機(jī)為其服務(wù)。因此，司機(jī)是Uber業(yè)務(wù)模式中的關(guān)鍵部分。
不過(guò)，這使得失去司機(jī)也成為Uber的最大弱點(diǎn)。對(duì)于Uber來(lái)說(shuō)，獲得司機(jī)的忠誠(chéng)并確保他們得到很好的回報(bào)具有重要的戰(zhàn)略意義。否則，司機(jī)將不太可能專門(mén)為他們服務(wù)，使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更容易趕上Uber。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，分析師們認(rèn)為無(wú)人駕駛汽車將是Uber的最大威脅，這種技術(shù)可能將Uber依賴的雙邊市場(chǎng)變成直接面向消費(fèi)者的服務(wù)市場(chǎng)。雖然建立雙邊市場(chǎng)要復(fù)雜得多，但進(jìn)入的門(mén)檻更高。而直接面向消費(fèi)者的應(yīng)用可以快速啟動(dòng)，只要有足夠的資源支持。
舉例來(lái)說(shuō)，如果谷歌母公司Alphabet旗下無(wú)人駕駛汽車子公司W(wǎng)aymo可以大規(guī)模部署無(wú)人駕駛汽車，那么他們應(yīng)該可以簡(jiǎn)單地在新版本谷歌地圖上增加網(wǎng)約車服務(wù)選項(xiàng)。
雖然Uber顯然是全球網(wǎng)約車領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，應(yīng)該得到認(rèn)真對(duì)待，但分析師們發(fā)現(xiàn)，它們的商業(yè)模式存在重要漏洞?？紤]到這些風(fēng)險(xiǎn)，他們認(rèn)為在Uber估值1000億美元上市的情況下，投資者可能無(wú)法獲得可觀的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。
